调研汇总|中欧、泓德(王克玉)基金等179家机构调研晶盛机电!

润泽科技

重点机构：泉果基金、睿远基金

调研摘要：

润泽科技2025年加速向AIDC转型，实现营业收入70.5亿元，同比增长6%；归母净利润5.6亿元，同比下降10%。公司成功从区域性服务商升级为全国性服务商，客户结构显著优化，深度覆盖国内前三大互联网企业及主流AI客户。2025年AIDC业务已成为核心增长引擎，毛利率约45%。公司已交付行业首例100MW超大规模智算中心，并正在推进200MW项目，预计2026年内交付。

公司正式启动全球化布局，在香港（240MW）和印尼巴淡岛（360MW）设立境外节点，合计规划600MW，采用“人力服务出海+资产投资出海”模式。2026年预计交付300MW以上算力中心。公司高度重视股东回报，2025年现金分红及回购合计16.08亿元，上市以来累计派现将超40亿元。未来将坚定执行“四大战略”，聚焦AIDC和海外拓展，持续巩固行业领先地位。

券商研报：

晶盛机电

重点机构：

中欧基金：李帅

泓德基金：李昕阳、王克玉

调研摘要：

2025年，公司实现营业收入113.57亿元，归母净利润8.85亿元。受光伏行业调整影响，光伏业务利润下滑，但半导体业务持续增长，未完成半导体装备合同超37亿元。

半导体装备方面，12英寸常压硅外延设备实现小批量销售，减压外延设备已出货并获复购；先进封装用超快紫外激光开槽设备填补国内空白。化合物半导体领域，8-12英寸碳化硅外延及减薄设备已获订单，氧化炉等设备验证顺利。碳化硅衬底材料实现12英寸晶体生长突破，8英寸产品获海内外批量订单，光学级碳化硅衬底已小批量生产。公司形成“国内+海外”双产能布局，马来西亚槟城和银川项目稳步推进。半导体零部件领域，晶鸿精密持续突破关键零部件，拓展腔体、传动主轴等产品。氮化硅陶瓷基板产线已通线量产，打破国外垄断。石英坩埚实现技术与规模双领先，半导体坩埚实现国产替代。公司客户覆盖TCL中环、沪硅集团、长电科技等知名企业。

券商研报：

沃尔德

重点机构：泉果基金

调研摘要：

2025年，公司实现营业收入7.54亿元，同比增长11.08%；归母净利润9450.91万元，同比下降4.71%。精密切削刀具业务深化汽车、新能源等领域，海外收入1.46亿元，增长22%，墨西哥基地完成筹建。金刚石微钻业务收入1519.77万元，增长208.69%，PCB领域验证推进。CVD钻石声学振膜已具备产业化条件，获得行业奖项。金刚石散热方向成功开发12英寸钻石散热晶圆，BDD电极收入增长170.89%。硬质合金数控刀片实现大幅减亏。

2026年，公司将构建梯次发展格局：巩固超硬刀具第一曲线，壮大金刚石微钻和声学振膜第二曲线，探索金刚石热沉等第三曲线。计划简易程序募资3亿元，投向金刚石微钻和功能材料项目。在行星滚柱丝杠加工领域，开发出高效旋铣刀具，效率提升5-10倍；RV减速器加工用PCBN刀片已批量生产。公司提醒投资者关注新产品产业化过程中的技术、市场及投资风险。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）